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　　开端：中粮期货讨论中心

　　小序

　　有明确的逻辑，是以世界开仓，然则行情波幅一朝变得很大，那么驱动逻辑就不要紧了。因为你不成证瓦解价钱大涨到底有莫得透支基本面。关于空间的判断，要关心的是，进取的阻力是不是很小，或是向下的阻力是不是很大。

　　价钱向阻力最小的标的运行，这是期货圈的学问。经营词笔者愚钝，多年来一直莫得领会这句话的实用措施。直到本年，见证橡胶的熊牛调停，才对这句话有了更深的领会。落实到实战，其实便是开仓看能源，平仓看阻力。短期看，单边行情的空间受到时势影响很大；始终看，单边行情的空间主要取决于阻力的大小，而不是能源的强弱。

　　案例一：往常十几年的橡胶熊市

　　往常十几年，橡胶商场出现过不计其数的影响身分，经营词最中枢的最富厚的身分，一直皆是产能迷漫且产能还在不断的增长。高产能+高利润=供应增长+价钱着落，这是供求分析的基本学问。经营词，便是这么简便的学问，在历史上一次又一次地导致橡胶高涨时受到了深广的阻力。橡胶老是弱于其他品种，高涨很辛勤儿，着落却比拟顺畅。价钱朝阻力最小的标的运行，耕作了橡胶往常十多年的熊市。

　　案例二：供给侧修订时代的焦炭

　　2016年-2017年，焦炭出现了大涨。高涨的首先，显然与供给侧修订、房地产回暖有很大的关系。经营词导致焦炭出现超等行情的，却是价钱负反应机制的消失。焦炭有缺口，是以价钱大涨。大涨之后，下流钢厂利润仍旧很高，不错继承焦炭的高价，也便是价钱对需求莫得扼制。而供给端受到供给侧的影响，不可能出现显然高价刺激供给。供需两头皆穷乏阻力，导致价钱大涨之后，缺口仍旧存在，进而出现了超等行情。

　　案例三：本年9月后橡胶的大涨

　　海南台风事后，橡胶出现了大涨，为橡胶第二轮高涨提供了驱动能源。紧接着，在中秋节时代，商场又在疯传抛储成交相配好，体现了需求精湛以及商场时势的乐不雅，成为橡胶高涨的第二个能源。终末在9月底，宏不雅战略出现了要紧的变化，股指玄色大涨，橡胶也奴隶高涨，从而造成了第三个高涨能源。也便是说，9月之后橡胶的高涨主要靠的是能源的驱动，而不是上方阻力比拟小。回归8月份，橡胶、棕榈油、氧化铝显然强于其他品种的，9月这三个品种皆开启了大涨。经营词，10月棕榈油和氧化铝仍旧很强，而橡胶还是变得和玄色差未几。橡胶这种靠不断地输入新能源，硬拉的行情，常常握续性皆比拟差，这也体现出决定空间的不是能源，而是阻力。

　　总结

　　有明确的逻辑，是以世界开仓，然则行情波幅一朝变得很大，那么驱动逻辑就不要紧了。因为你不成证瓦解价钱大涨到底有莫得透支基本面。关于空间的判断，要关心的是，进取的阻力是不是很小，或是向下的阻力是不是很大。

　　作家简介

　　任伟

　　中粮期货讨论院 化工资深讨论员

　　投资琢磨阅历证号：Z0012059

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