“说念琼斯高股息股票”（Dogs of the Dow）和稍稍不那么知名的“S&P高股息股票”（Dogs of the S&P）是专注于说念琼斯工业平均指数和纪律普尔500指数的选股计谋。

每年年头，投资者弃取收益率最高的股息股票——时时是排行前十的股票——并为每只股票分派至极的老本，每年从头均衡，替换那些不再安妥纪律的股票。本文是对于这些“高股息股票”交往想路的三篇系列著述中的第一篇。

单独来看，“说念琼斯高股息股票”是一个有诱骗力的计谋，因为它通俗且有系统性。在某些方面，它肖似于一种“CliffsNotes”式的基本面投资门径。天然通俗性优雅，但未必它也波及作念出可能灵验或无效的假定。领先，“高股息股票”门径假定干系指数代表的是熟谙的“蓝筹股”公司。

其次，这一计谋假定指数中那些高股息收益率的公司只是暂时失宠，股价有可能回升（追念均值），从而带来老本升值和褂讪的股息收入。第三，这一计谋假定，可能仅有十只股票的投资组合阔气多元化，尽管这一门径专注于股息，可能会引入潜在的弃取偏差。

著名的价值投资者本杰明·格雷厄姆和大卫·多德容许这一计谋的中枢前提：应该选拔逆向想维，押注那些因短期障碍而被市集低估的“被突出”股票，并期待“失实订价”会跟着时刻改动。然则，他们并不单是通过搜检股票的股息收益率来判断哪些股票被失实订价。相悖，他们提倡对财务场所进行长远分析，包括市盈率、账面价值和内在价值，以及用于谋划这些场所的假定的质料。

从界说上讲，施展欠安的股票时时是失宠的，因此通过这种筛选门径不错幸免被过度买入的股票。然则，股票的下落也可能是因为基本面恶化，因此咱们必须施加特别的筛选要求。

弃取被突出股票时的要道接头成分

一个值得接头的纪律是收入增长。以前10年，纪律普尔500指数的收入年均增长约为5.1%，这与同时款式（非通胀调遣后的）国内坐褥总值（GDP）年均增长约4.6%一致。天然，收入可能会因周期性成分而波动。与商品价钱密切干系的行业即是一个很好的例子。尽管如斯，要是咱们能使用平滑机制来忖度永远趋势，咱们更倾向于弃取那些收入增长与举座经济和通胀相匹配的公司。

另一个不成疏远的纪律是盈利息争放现款流增长。盈利增长跳跃收入增长标明该业务的商品或办事需求隆盛，竞争有限。相悖，要是盈利增长跟不上收入增长，可能意味着行业竞争加重，挤压利润率。对于熟谙且竞争浓烈的行业来说，利润率可能会很窄——要是它们保合手褂讪是不错接收的——但利润率安祥松开可能更具挑战性，因为畴昔的盈利预测可能更痛苦。

无论若何，一家收入、盈利息争放现款流均不才降的公司，可能连看守现时的股息齐难以作念到，更无谓说增长股息以跟上畴昔的通胀。因此，这么的公司应合手怀疑气派。为了阐明仅关怀股息收益率的劣势，请看以下表格，该表浮现了纪律普尔500指数中股息收益率最高的前10只股票。

把稳，这10只股票中，独一两只股票的增长速率与经济增长速率相称（或更快），这恰是我提到的一个纪律。换句话说，其余八只股票的本体价值齐在萎缩。股息收益率最高的股票Walgreens致使莫得得回投资级信用评级，其最低评级为BBB-。

Vici Properties和Crown Castle齐是房地产投资相信（REITs），左证治安，它们必须支付90%的应税收入以看守REIT身份，这评释了它们的高股息。在这两家公司中，Crown Castle贪图迁移通讯塔，尽管该公司永远收入有所增长，但瞻望其2025年的收入将贯穿第二年下降。总之，仅从纪律普尔500指数中弃取股息收益率最高的前10只股票，仅提供了一个值得关怀的候选股，即REIT公司Vici Properties。

交往提议

Vici的下一次每股43好意思分的股息将于3月支付，但要是想在此之前获取收益，不错接头卖出备兑看跌期权。

2月到期的27.5好意思元看跌期权，现时股价下落4.5%的情况下，约有43好意思分的溢价收益，折合畴昔两个月约1.5%的收益率。要是股价跌破这一瞥权价，投资者不错以较现时股价约6%的扣头价钱买入Vici股票；要是不跌破，投资者将灵验得回一笔相称于预测股息金额的期权溢价收入。

本文源自：金融界